pants,四次成功逃顶 我是怎么识破A股的大泡沫?,七位数

【导读】面临股灾,莫非咱们注定就无法提早逃离?莫非股灾的来临就没有任寒冰暗潮何先兆?答案显然是否定的。笔者在本年6月15日开端跌落的第一本庄優花周就根本清仓,事实上,这现已是笔者在20多年的出资生计中第四次成功逃顶。本文将笔者在每次逃顶中调查到的现象和经历领会毫无保留地展示给咱们,期望对咱们今后掌握大趋势的转机有所裨益。

名禹财物董事长王益聪

一、6月19日清仓

笔者在本年5月底6月初开端警惕。因为其时商场现已开端频频呈现高位放量巨震,这不是一个好的征兆。特别是商场泡沫现已累积到相当大的状况下,剧烈震动往往标明商场持股心态不稳,筹码显着松动。而6月15日证监会遣词严峻重申制止场外配资行为的方针出来后,商场开端担忧并跌落。笔者于当天做了一个沙盘推演:一旦方针严格执行必将导致场外配资的平仓和商场的大跌,而商场一旦大跌反过来就将构成配资强平缓商场进一步大跌,并或许蔓延到场内融资的强平,如此恶性循环的成果便是践踏现象,推演的成果令人恐怖,成果不堪设想。所以捉住时机,要以熊市思想进行应对,不计成本从商场脱身。

杠杆牛是这轮牛市的一大特色。咱们判别,高杠杆必定带来商场更大的动摇。尤其是高估值的商场环境下,一旦大盘拐头向下,去杠杆简单发作践踏事情。所以本轮跌落进程中没有任何像样的反弹。极pants,四次成功逃顶 我是怎样识破A股的大泡沫?,七位数端的比方便是,1990年台湾股市泡沫幻灭时,加权指数从12495点一路暴降至2560点邻近(见图),途中一向没有呈现像样的反弹,这与台湾股市其时存在张狂的场外pants,四次成功逃顶 我是怎样识破A股的大泡沫?,七位数融资行为有关。假设咱们这轮股灾政府没有出重手相救,那就像骨牌被推倒了,其成果不堪设想。

二、从08年成功逃顶看泡沫决裂的几大信号

自2006年下半年笔者在海通证券出售生意总部分担出资理财中心任职,与大多数出资组织相同一向坚决看好A股后市,以为该轮牛市的中心主线是金融地产,只需金融地产这面大旗不倒,A股牛市大趋势不会反转。但随着股指的节节攀高,特别是07年春节后大批新股民蜂拥而入,很多小盘贱价预组词股和垃圾股接连涨停一飞冲天,疯狂的投机气氛使得笔者开端对后市发作担忧。5月30日财政部忽然宣告进步证券生意印花税,大盘随即急挫,垃圾股大面积接连四五个跌停。其时笔者就断定,绩差股的牛市行情现已完结,后市即便有反弹,但总体上也难以再创新高(后来商场根本如此)。垃圾股戏曲般的暴降不只给了新股民一记嘹亮的耳光,一起也是笔者看到牛市泡沫部分幻灭的第一个警号。(参见图1)

垃圾股的暴降也促成了商场的结构分解。大批今夜让咱们相爱资金转而涌入了开放式基金,巨无霸式的基金纷繁呈现。新基金的快速建仓敏捷拔高了以银行股为代表的大盘蓝筹股,上证综指三个月内接连打破4000点和5000点,并迫临6000点大关。霎时间,盈余不及花旗银行四分之一的我国工商银行,其市值现已超越花旗成为全球第一大银行。我国石油A股上市居然高达48元,市值(1.3万亿美元)远超埃克森美孚成为全球最大市值的石油公司。这种盛况与1989年日本股市泡沫顶峰时千篇一律,其时全球市值前十大公司中日本公司就占了八家。大盘打破6000点的时分更是只要建设银行等少数超级大盘股拉抬指数,二三线蓝筹股开端见顶回落了;而我国石油的高开走低带动中石化跳水,预示蓝筹股泡沫危如累卵,一撮即破。这是我看到的A股大泡泡行将幻灭的第二个警号(参见图1)。2007年10月19日我在绍兴营业部做陈述时就清晰劝诫股民,A股泡沫现已十分严峻,幻灭痕迹越来越显着了。

A股泡沫或许幻灭的第三个信号是资金流的反转痕迹。咱们都知道,07年5月以来A股泡沫化越来越严峻,而吹大泡沫的直接要素便是很多新股民和新基民的跑步进场。但是,5.30暴降行情构成的财富负效应吓退了新股民,股票开户数当月创pants,四次成功逃顶 我是怎样识破A股的大泡沫?,七位数出570万户的前史高点后敏捷回落龙井说唱被关了几年。三个月后,大举进军基金的出资群众也被方针挡在了门外,井喷式增加的基金开户数也于八月见顶回落。两大资金供给途径先后呈现资金断流痕迹,标明商场降温不行防止。尤其是当A股估值水平(市盈率70倍、市净率6.8pants,四次成功逃顶 我是怎样识破A股的大泡沫?,七位数倍)不只远高于前史高点2245点,乃至堪比日本89年泡沫顶峰(市盈率70倍、市净率5.4倍)和台湾90年泡沫顶峰(市盈率80倍、市净率8.9倍)的时分,资金供给呈现问题就起到釜底抽薪的效果。假设不呈现新的资金潮,那么可想而知,A股泡沫幻灭为班宇浩微博时不远老婆相片了。但是,令人pigff相片惋惜的是,接下来的几个月,无论是股票开户数仍是基金开户数,都同步快速下滑(参见图2)。

就在财富效应日渐式微,场外资金供给缺少,大盘在5000—6000点之间高位震动的几个月间,作为牛市柱石的上市公司成绩增加隐忧却日益闪现。其时笔者看到了两个警号:一是上市公司成绩自07年一季度抵达同比增加80%的前史记录后逐季下滑,考虑到美国次债危机对我国出口的晦气影响(坦率地说二次元性感,其时笔者也与绝大多数人相同没想到次债危机最终演化成了全球性的大灾难)等要素,成绩增速下滑趋势恐怕难以反转了,这对A股泡沫天然衰退构成很大压力(参见图3)。

另一个更为严峻的信号则是的日益走高的PPI指数,而其严峻成果却被其时简直一切的研究组织所忽视。调查06年头以来我国CPI与PPI的走势图(参见图4),你会发现,虽然CP喀门I从1.0左右的低位逐月攀高,至07年9月现已打破6.5,但PPI却一向在3.0以下底部徜徉。两种价格指数长时间呈现这种异常现象,实际上在很大程度上说明了06、07两年上市公司成绩为何呈现如此大跃进式增加的空前盛况。其时简直一切的研究组织都以为,我国上市公司成绩快速温彻斯特1887增加的趋势不会改动,至少在08、09年可以坚持30%以上的高速增加,因而虽然牛市需求歇歇脚,但牛市的根基没变,“牛市还有下半场慧耕思网易博客”这一说法被商场遍及认同。但是,当笔者在07年10月中旬看到9月PPI大幅走高至3.2时,心里顿生疑虑——一旦PPI持续大幅上涨,那么成本上升必然进量天尺和天轮柱的差异一步吞噬上市公司的毛魏斯晴利率,成绩拐点或许由此发作。随后发布的10月、11月PPI数据(别离高达4.55和5.43)彻底建立了PPI赶超CPI的格式,这就意味着长达两年之久的GDP高增加低通胀的蜜月期彻底完结,一起也意味着商场遍及预期的上市公司未来成绩持续坚持高速增加只能是一个一厢情愿的美梦。这一逻辑总算被08年以来接连三个季度成绩低于商场预期的上市公司报表所证明,但是此刻的大徐薇涵盘却已不止拦腰一截。

假如提到2007年末之前一切上述警示信号你都没有看到,你一向还在信任A股泡沫不会立刻幻灭,那蹦迪八大扯第一部么,2008年1月22日上证综指的暴降就不能不引起你的高度警惕了——笔者以为这一天是A股完毕牛市进入熊市的真实标志,也是A股大泡泡真实决裂的最终一个信号!为什么呢?因为这一天上证综指有用跌破了双头颈线4800点!(参见图5)28个生意日之后,深圳成份指数也有用击穿双头颈线(参见图6),然后印证了大熊市的来临。就在2008年2月25日,笔者就熊市根本建立的观念经过手机短信向几十个基金司理和投研总监咨询定见,成果除两人外其他都不赞同。而TOPVIEW数据也证明,08年1—2月大盘暴降期间基金仓位呈现了pants,四次成功逃顶 我是怎样识破A股的大泡沫?,七位数较大起伏的上升。A股大泡泡就这样在不经意间幻灭了。睁几画

三 你为何对牛熊转化信号视若无睹?

逃顶难吗?不难,道理都清楚明了。那么,终究为什么A股牛熊转化时期和股灾发作前的上述这些清楚明了的信号,却没有引起出资群众的警惕和满足注重呢?笔者以为,主要有几个深层原因:一是长时间上涨和兴奋的商场使得咱们构成了强壮的惯性思想,然后对商场层面、方针层面和经济层面的不和谐现象视若无睹;二是股市的羊群效应不是pants,四次成功逃顶 我是怎样识破A股的大泡沫?,七位数散户的专利,其实组织相同存在羊群效应,因为组织也是人;三是人们遍及存在诉诸威望、迷信威望的思想误区。只需是大泡沫的幻灭,一定是有预警信号的pants,四次成功逃顶 我是怎样识破A股的大泡沫?,七位数。仅仅很多人并没有去仔细接纳这些信号并加以理性分析。从心思层面讲,集体疯狂的状况下,人一般会选择性承受外部信息,乃至人为屏蔽晦气的信息,只信任所谓威望和大咖的预言,比方黄金十年啊,6000点的时分看1万点,牛市还有下半场之类。四是人们猜想商场时简单疏忽那些小概率事情,而恰恰是那些小概率事情导致颠覆性成果,这正是屡次发作在社会和经济领域的黑天鹅现象,华尔街次贷危机引发全球金融风暴和经济衰退便是一个黑天鹅现象。最近这次股灾和场外杠杆平仓也直接相关,这也是一个小概率事情。

四、解密泡沫幻灭的一起特征

回忆前史上典型的股市大泡沫幻灭一般具有如下一起特征:

1、股市跌落往往表现为急风暴雨般的狂泻,期间即便呈现反弹,也往往以时间短的脉冲式行情为主,缺少大的盈余时机;

2、累计跌落起伏往往十分惊人,一般高达80%,极点状况到达90%;

3、股市见底后至少需求2—3年的恢复期,但回到前史高点往往需求绵长的时间;

4、股市大泡泡幻灭必将给经济构成严重冲击,经济复苏很少呈现“V”型,大多表现为“U”型或“L”型,比方日本,因为银行系统过多介入股市遭受重挫,泡沫幻灭后经济从此一蹶不振;

5、股市调整与经济调整大多同步,但股市一般比经济提早半年至一年上升。

五、出资感悟——趋势是你最好的朋友

记住07年下半年以来,有一种说法很盛行,叫做“泡沫化生存”。实际上,本轮股灾发作之前,商场心态也是相似的。享用泡沫,无可厚非,但知道是泡沫的话就需求坚持清醒,时间预备撤离的情绪,一旦泡沫幻灭警号越杨伟庆失联来越多,要顺势而为,不行以容易企图在急剧跌落进程中去抄低。面临变化多端的商场,咱们所能做的只要辨认趋势,盯梢趋势,顺势而为,把趋势当作你最好的朋友,才可以防止遭受严重损失。

笔者跟随趋势直至2007年第四季度趋势逐渐发作反转,在2月中旬前后跌落趋势彻底建立后,笔者信任趋势的力气不行抵抗。笔者就在MSN的标签上写下“千万不要轻视熊的力气!”劝诫自己,一起也与友人共勉。每一次方针性利好引发的脉冲式反弹行情,笔者就发一条提示卖出的手机短信。(参见图14)

与此相反,报纸上时有民间高手被套的报导。比方08年6月3日我国联通复牌当日,以东吴证券杭州湖墅南路营业部为代表的敢死队投入12.5亿元全线被套。又比方,上证综指跌到3000点以下时,一向轻仓的一些阳光私募总算按奈不住抄底,成果损失惨重。

正应验了那句股谚:“新手死在山头上,内行死在半山腰。”

闻名K线大师格列高里·莫里斯说,“猜想股市何时见底,就如同去企图捉住一把正在掉落的小洋葱说明刀子,也便是说,大多数状况下,你会伤得很惨! ”他着重:“我是趋势的跟随者,不是猜想者。我会一向据守趋势,无论是上升仍是下降,直到趋势的完毕。我重视的仅仅下降趋势是否完毕以及上升趋势是否开端。企图猜想顶部和底部都是风险的游戏,虽然这是大多数媒体作者写作的源泉,但这决非聪明的帮人们打理金钱的办法。” 既然如此,咱们要做的便是耐性等候,直到一个向上的趋势构成成决断介入,并在一个下降趋势呈现成决断卖出。只要这样,你获得成功的概率才会大得多。

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